2023H1公司完成经营收入84.27亿元，同比+55%，落于成绩预告中位区间（78.20-89.50亿元，同比+44%-64%）；其间Q2经营收入为45.55亿元，同比+38%。细分产品结构来看：1）电子工艺配备：2023H1完成收入73.49亿元，同比+79%，收入占比为87.21%，同比+11.90pct。咱们估测集成电路设备为公司电子工艺配备收入首要构成，首要系刻蚀机、PVD、CVD、立式炉、清洗机、ALD等设备商场导入节奏进一步加速，在集成电路范畴干流生产线%，收入占比为12.57%，同比-11.94pct，短期承压。到2023H1末，公司存货和合同负债别离为167.28和85.86亿元，别离同比+56%和+51%，别离较2022年底+28%和+19%，均反映出公司新签订单旺盛，咱们判别集成电路设备仍为首要增加点，同韶光伏设备也在快速放量。跟着在手订单连续交给、承认收入，公司收入端有望连续高速增加。

  2023H1公司归母纯利润是17.99亿元，同比+138%，落于成绩预告中位区间（16.70-19.30亿元）；完成扣非归母净利润16.09亿元，同比+149%，落于成绩预告中位区间（14.90-17.20亿元）。2023H1出售净利率为22.05%，同比+5.99pct。1）毛利端：2023H1出售毛利率为42.37%，同比-4.01pct，其间电子工艺设备和电子元器件毛利率别离是38.37%和70.16%，别离同比+1.92pct和-6.53pct。2023H1电子元器件事务毛利率下滑和收入占比下降，是出售毛利率同比下降的根本原因。2）费用端：2023H1期间费用率为21.96%，同比-7.37pct，其间出售、办理、研制和财务费用率别离同比-1.14、-1.53、-4.98、+0.28pct，规划效应闪现，是净利率提高中心驱动力。

  1）刻蚀设备：面向12寸逻辑、存储、功率、先进封装等客户，完成硅、金属、介质刻蚀工艺全掩盖。2）薄膜堆积配备：打破PVD、CVD和ALD等多项中心技术，铜互联薄膜堆积、铝薄膜堆积等二十余款产品成为国内干流芯片厂的优选机台。3）立式炉配备：中温氧化/退火炉、高温氧化/退火炉、低温合金炉，低压化学气相堆积炉、批式原子层堆积炉均已成为国内干流客户的量产设备，并继续取得重复订单。4）外延配备：掩盖SiC外延炉、硅基GaN外延炉、6/8寸多片硅外延炉等20余款量产设备。5）清洗配备：单片清洗机掩盖Al/Cu制程悉数工艺，是国内干流厂商后道制程的优选机台；槽式清洗机在多家客户端完成量产，屡获重复订单。

  盈余猜测与出资评级：归纳考虑到公司电子元器件事务开展的新趋势和费用率下降，咱们调整公司2023-2025年归母净利润猜测别离为35.70、47.22和60.81亿元（原值35.43、47.59和61.71亿元），当时市值对应动态PE别离为39、29和23倍。根据公司较高的成长性，保持“买入”评级。

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